邦德大學(xué)三個(gè)基本的財(cái)務(wù)決策及其影響因素

融資決策應(yīng)決定從哪個(gè)長(zhǎng)期來(lái)源籌集多少資金，如股東資金或借貸資金。借入資金包括債券、長(zhǎng)期貸款和政府存款，而股東資金包括資本、儲(chǔ)備金、盈余和留存收益。影響財(cái)務(wù)決策的因素有兩種方法。分為內(nèi)部因素和外部因素兩種。內(nèi)部因素主要包括公司的性質(zhì)、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。經(jīng)濟(jì)狀況、稅收政策、政府法規(guī)、資本結(jié)構(gòu)和金融市場(chǎng)等都是外部因素。本文將介紹三個(gè)基本的財(cái)務(wù)決策及其影響因素。

一、3個(gè)基本的財(cái)務(wù)決策

1.投資決策

投資決策是關(guān)于公司如何將現(xiàn)金投資于不同資產(chǎn)的財(cái)務(wù)決策。投資決策可以是長(zhǎng)期的，也可以是短期的。

資本投資決策是涉及大量長(zhǎng)期投資的長(zhǎng)期投資決策，除非付出高昂代價(jià)，否則不可逆轉(zhuǎn)。營(yíng)運(yùn)資本決策是影響企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)的短期投資決策。它們包括有關(guān)現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款水平的決策。

2.融資決策

融資決策涉及從股票、優(yōu)先股、債券、銀行貸款等各種長(zhǎng)期融資渠道提供的資金數(shù)額。換句話說(shuō)，這是一項(xiàng)關(guān)于公司 "資本結(jié)構(gòu) "的決策。

3.股息決策

股利決策是一項(xiàng)財(cái)務(wù)決策，決定的是公司利潤(rùn)的多少應(yīng)支付給股東(股利)，多少應(yīng)留給未來(lái)的意外情況(留存收益)。分配給股東的利潤(rùn)部分稱(chēng)為股息。股息的選擇應(yīng)以增加股東財(cái)富為大目標(biāo)。

二、影響財(cái)務(wù)決策的因素

以下是影響公司財(cái)務(wù)決策的一些最重要的因素：

(a) 成本

財(cái)務(wù)資源的分配和成本的降低是所有財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。從不同渠道籌集資金的成本是波動(dòng)的。謹(jǐn)慎的財(cái)務(wù)經(jīng)理一般會(huì)選擇最便宜的資金來(lái)源。應(yīng)選擇最具成本效益的方案。

(b) 風(fēng)險(xiǎn)

不同來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn)各不相同。財(cái)務(wù)經(jīng)理會(huì)權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與成本，傾向于風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)低的證券。債務(wù)基金的風(fēng)險(xiǎn)高于股票基金。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是籌資決策中最重要的部分之一。

(c) 轉(zhuǎn)換成本

隨著發(fā)行成本的增加，資源的吸引力會(huì)降低。這是發(fā)行證券的相關(guān)費(fèi)用，如經(jīng)紀(jì)傭金、承銷(xiāo)費(fèi)、招股說(shuō)明書(shū)費(fèi)用等。浮動(dòng)成本越高，資源對(duì)管理層的吸引力就越小。

(d)公司的現(xiàn)金流狀況

債務(wù)融資比股權(quán)融資更具吸引力，因?yàn)榱鲃?dòng)性更高。有持續(xù)現(xiàn)金流的公司很容易負(fù)擔(dān)得起債務(wù)證券，但當(dāng)現(xiàn)金流有限時(shí)，就只能依靠所有者權(quán)益證券。現(xiàn)金流的正負(fù)情況會(huì)鼓勵(lì)或阻礙投資者對(duì)公司進(jìn)行投資。

(e)固定運(yùn)營(yíng)成本水平

如果公司的固定運(yùn)營(yíng)成本較高，則是一個(gè)好兆頭(如房租、保險(xiǎn)費(fèi)、工資等)。公司應(yīng)選擇固定財(cái)務(wù)成本較低的方式。因此，最好選擇利率較低的債務(wù)融資。同樣，如果固定運(yùn)營(yíng)成本較低，也可以選擇更多的債務(wù)融資。

(f) 控制方面的考慮

多次發(fā)行股票會(huì)削弱管理層對(duì)公司的影響力。相比之下，債務(wù)融資則沒(méi)有這種影響。因此，擔(dān)心被收購(gòu)的公司可能更傾向于債務(wù)而非股票。如果現(xiàn)有股東希望保留對(duì)公司的完全控制權(quán)，他們會(huì)傾向于通過(guò)債務(wù)證券籌集更多資金。

(g) 稅率

債務(wù)成本受稅率影響，因?yàn)槔⑹且粋€(gè)可扣除項(xiàng)目。由于利息是可抵稅的支出，較高的稅率會(huì)降低債務(wù)成本，使其比股權(quán)更具吸引力。稅率越高，債務(wù)融資越有吸引力。

(h) 市場(chǎng)情況

市場(chǎng)形勢(shì)對(duì)融資決策有重大影響。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，最常使用的是股權(quán)，但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，公司將不得不依賴(lài)債務(wù)。這些決定對(duì)融資過(guò)程至關(guān)重要。

這種融資決策涉及如何、何時(shí)、何地籌集資金以滿足投資需求。它與財(cái)務(wù)杠桿或資本結(jié)構(gòu)有關(guān)。它被稱(chēng)為債務(wù)權(quán)益比。如果使用更多外部資金，股東的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低，獲得股息的機(jī)會(huì)也會(huì)減少。因此，收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡在融資決策中至關(guān)重要。

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