曼徹斯特大學(xué)資產(chǎn)定價(jià)課程詳情

曼徹斯特大學(xué)資產(chǎn)定價(jià)課程介紹了主要的資產(chǎn)定價(jià)模型，讓學(xué)生了解資產(chǎn)價(jià)格和回報(bào)的行為。該課程將主要探討以下關(guān)鍵問(wèn)題：1) 為什么股票會(huì)獲得不同的回報(bào)?2) 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與宏觀經(jīng)濟(jì)如何關(guān)聯(lián)?3) 是否存在一種統(tǒng)一的方法來(lái)表示資產(chǎn)的估值?為了回答這些問(wèn)題。將從標(biāo)準(zhǔn)資本資產(chǎn)定價(jià)模型開(kāi)始，介紹因子定價(jià)模型，包括傳統(tǒng)的Fama-French三因子模型以及最新的發(fā)展。課程的第二部分介紹了一般均衡的概念，并討論了隨機(jī)折現(xiàn)因子和資產(chǎn)價(jià)格在一般均衡中是如何確定的，以及資產(chǎn)價(jià)格如何與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況相關(guān)聯(lián)。

一、課程詳情

1.目標(biāo)

本課程旨在介紹流行資產(chǎn)定價(jià)模型的基本概念和主流思想。本課程還旨在加強(qiáng)學(xué)生對(duì)資產(chǎn)定價(jià)模型構(gòu)建方式及相關(guān)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的理解。

2.學(xué)習(xí)成果

完成本單元后，成功的學(xué)生應(yīng)具有：

對(duì)主流資產(chǎn)定價(jià)模型的基本理論基礎(chǔ)的理解。對(duì)資產(chǎn)定價(jià)研究和實(shí)踐前沿的理論和經(jīng)驗(yàn)問(wèn)題的系統(tǒng)知識(shí)和理解。對(duì)不同模型的局限性有一定的理解。欣賞關(guān)于資產(chǎn)定價(jià)問(wèn)題的不同觀點(diǎn)。本單元的評(píng)估方法允許學(xué)生展示對(duì)所有預(yù)期學(xué)習(xí)成果的實(shí)現(xiàn)。評(píng)估方法筆試(100%)

3.評(píng)估方法

學(xué)生有機(jī)會(huì)在辦公時(shí)間與教學(xué)人員會(huì)面。他們還可以在教學(xué)人員的辦公時(shí)間之外安排與其單獨(dú)會(huì)面。在教學(xué)學(xué)期的每周，都有練習(xí)題供學(xué)生準(zhǔn)備考試。

二、什么是資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)?

1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型定義

CAPM定義資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)計(jì)算投資的預(yù)期回報(bào)，并可用于確定個(gè)別證券(如股票)的價(jià)格。作為公司金融和投資銀行的核心部分，CAPM關(guān)注投資的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)固有風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

CAPM主要是為了衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即公司或個(gè)人無(wú)法解釋或避免的風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還源于市場(chǎng)上價(jià)格通常會(huì)一起變動(dòng)的事實(shí)，即使是不太完美的公司的股價(jià)在整個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)良好。

投資者需要通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)獲得對(duì)這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。例如，如果投資者將資金投入到一個(gè)非常風(fēng)險(xiǎn)的股票中，他們需要高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(高回報(bào)率)作為交換。CAPM幫助投資者確定他們可以期望為投資，尤其是風(fēng)險(xiǎn)較大的投資獲得多少回報(bào)。

2.誰(shuí)使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型?

金融行業(yè)的許多領(lǐng)域使用CAPM。例如，投資銀行家和投資者可能使用這個(gè)模型來(lái)確定一項(xiàng)投資是否值得冒險(xiǎn)，或者分析投資組合的表現(xiàn)如何。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型有時(shí)也用于幫助計(jì)算財(cái)務(wù)中的其他重要指標(biāo)。例如，CAPM最終可以計(jì)算股權(quán)(或公司股份)的成本，這對(duì)于計(jì)算公司的WACC(加權(quán)平均資本成本)至關(guān)重要，即公司為其資產(chǎn)融資支付的費(fèi)用。

3.資本資產(chǎn)定價(jià)公式

CAPM公式資本資產(chǎn)定價(jià)模型的方程式如下：

Ra = Rrf + [Ba x (Rm – Rrf)]

在這個(gè)公式中：

Ra是投資的預(yù)期回報(bào)率(或資產(chǎn)，因此有“a”)。

Rrf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。

Ba是投資的beta(